🐬宁德时代：又双叒深蹲！真那么可怕？

💬宁德时代四季度的业绩表现很一般。虽然提前发布过业绩预告，从实际表现看依然不及预期。 👉 主要还是由于第二曲线储能增速环比下滑严重，拖累了整体出货量，使收入端不及预期。同时储能业务毛利更高，但本季度占比下滑严重，叠加上游产业链涨价，宁王的毛利率受到了挤压，所以最后收入和毛利率都不及市场预期，但 miss 幅度不大。 同时从最重要的经营指标产能利用率来看，宁王 2024 年下半年产能利用率 86% 左右，同比 2023 年下半年提升了 8 个点，是个边际向好的经营指标。 - 🌟 -收入不及预期- 🌟 - 主要因为本季度出货量低于市场预期，而问题的关键出在储能上：在本季度电池单价略高于市场预期的情况下，本季度收入端不及预期的原因主要因为 “第二曲线” 储能出货量环比下滑严重，从上季度海豚君预计的储能出货量 31 Gwh，直接环比下行 50% 到本季度 16 wh，而市场的预期本季度储能出货量还呈现环比提升的趋势 - 🌟 -出货量下滑的 “大窟窿”- 🌟 - 季度动力电池出货量还不错，大概 130Gwh 左右，环比提升了 38.4%，也大幅超出市场预期的 114Gwh，但仍然弥补不了储能出货量下滑的 “大窟窿”，本季度电池出货量约 145Gwh 左右，仍低于市场预期 150 Gwh。 宁德时代 CATL 新能源 动力电池 金融 投研 投研分析