巴菲特：中石油不是一家复杂或不透明的公司

股东问：能否请您介绍一下在🇨🇳这样一个复杂、不透明的国家投资，以及在中石油投资的思考过程？ 巴菲特：中石油本身并不是一家复杂或不透明的公司。这个国家在很多方面都有明显不同于🇺🇸的特点。但该公司与世界上的大石油公司非常相似。中石油可能是去年全球盈利能力排名第四的石油公司，在这点上我不确定。但据我所知，他们每天生产的原油量是埃克森公司的80%或85%。而且它是一家很大很大的公司，拥有50万员工。作为一家大型综合性石油公司，你很容易就能了解公司的经济特征。就不透明而言，实际上他们的年度报告可能会告诉你更多关于该业务的信息，比你从阅读其他石油巨头的报告中发现的要多。 他们做了一件我特别喜欢的事情，至少据我所知，其他石油公司不会做的事情是，他们告诉你，在政策不发生变化的情况下，在这样的大企业中，他们45%的盈利将分派给伯克希尔，其余的将被重新投资。我们购买它并不是因为它在🇨🇳，而是因为相对于收益、相对于储量、相对于石油日产量以及相对于炼油能力，它非常、非常便宜。无论你想使用什么指标，它都比埃克森、英国石油、壳牌或类似的公司便宜得多。 你可以说它应该更便宜，因为不知道它90%的股权由🇨🇳ZF拥有会发生什么，这显然是在估值时要考虑的一个因素。但我不认为这是导致它在价格上存在巨大差异的一个因素。而且，到目前为止，在这个基础上看起来还不错。我们不是因为它是🇨🇳而在那里投资，但我们也不是因为它在🇨🇳而回避它。我们只是坚持一个相当合适的安全边际。 如果你读了中石油的年报，我想你对这家公司的了解不会像读其他大型石油公司的年报那么少。然后，你会考虑中美关系是否会出现一些巨大的破坏，或者类似的事情，也许你会因为其他原因而输掉比赛，而不是因为世界油价之类的事情。我们对此很满意。 芒格：如果一件东西足够便宜，显然你可以承受多一点的国家风险，或监管风险，或其他风险。这并不复杂。 📚本文节选自【巴菲特答疑精选集】