2024年12月，博苑股份（301617.SZ）携有机碘化物、贵金属催化剂等核心产品登陆创业板，开启资本市场新征程。但公司上市未满一年已因业绩变脸、股价异动、募投项目缩水及环保数据“打架”等问题引起市场关注。

业绩与股价“冰火两重天”引发关注。2025年1-9月，博苑股份实现营业收入10.73亿元，同比微增6.6%；但归母净利润却同比大幅下滑22.41%至1.32亿元，“增收不增利”的反差尤为刺眼。与基本面疲软形成鲜明对比的是，公司股价自2025年8月底起突发异动，到目前累计涨幅高达90%，而同期其所属板块整体涨幅仅1.73%，偏离度悬殊。更值得市场警惕的是，2025年12月10日，公司1,963万股限售股将正式解禁。

IPO募投项目的“缩水”操作，加剧了市场疑虑。博苑股份2025年8月公告披露，公司IPO募投项目子项目“100吨/年贵金属催化剂项目”与“4100吨/年高端有机碘、溴新材料项目”已建设完成，两个项目实际总投资仅14,131.35万元。而回溯公司招股书，这两个项目的原计划投资额高达24,069.77万元，差额近1亿元。更引人关注的是，公司随后又抛出理财计划，拟动用不超过2.5亿元闲置募集资金及5亿元自有资金购买理财产品。

环保合规性则将博苑股份推上信息披露真实性的风口。第三方环保数据平台“绿网”的监测记录显示，2025年3月25日9：00，博苑股份焚烧炉排气口一氧化碳检测值达105毫克/立方米，超过100毫克/立方米的排放标准限值；同年第一季度，该焚烧炉排气口的氮氧化物、颗粒物也先后出现超标排放情况。但公司在2025年半年度报告中却明确表态：“严格遵循环保要求，实现达标排放”。一边是第三方平台的超标记录，一边是公司年报的“达标宣言”，这种矛盾已让博苑股份面临信息披露是否真实的严肃拷问。

今年业绩“三连降”：毛利率逐年滑坡 限售股解禁前股价大涨引质疑

博苑股份披露的三季报，将“增收不增利”的困境再度摆至台前。根据10月24日发布的三季报，公司前三季度营收10.73亿元，同比微增6.60%；归母净利润则仅为1.32亿元，同比大幅收缩22.41%。若聚焦单季表现，盈利下滑势头更显凌厉——第三季度营收3.27亿元，同比增速放缓至4.84%，而归母净利润仅3,341.65万元，同比降幅31.08%。

值得警惕的是，博苑股份已连续三个报告期陷入“增收不增利”的泥沼。从一季度归母净利润同比微降4.05%，到半年度降幅扩大至18.97%，再到前三季度下滑22.41%。

盈利指标方面，公司前三季度加权平均净资产收益率仅为7.93%，较去年同期大幅下滑11个百分点。

值得关注的是，公司毛利率正进入持续下行通道。数据显示，2022年至2024年，博苑股份毛利率从35.18%一路下滑至24.78%，两年间降幅超10个百分点。

毛利率颓势与上市前的“高光表现”形成强烈反差。根据公司2022年6月首次披露的招股书，2019年至2021年，公司毛利率从19.37%稳步攀升至33.82%，三年间近乎翻倍。

就在基本面持续承压之际，博苑股份的股价却走出了与业绩背道而驰的“独立行情”。据统计，自8月21日至11月24日的62个交易日内，公司股价累计涨幅高达90%，并于10月20日触及110元的历史峰值。而同期，其所在的板块整体涨幅仅1.73%，这种“独树一帜”的股价表现，与公司盈利颓势形成鲜明对比。

这场股价“狂欢”的导火索，是一份券商研报的推波助澜。某券商发布的报告中称，碘化锂作为固态电解质的关键材料，有望颠覆现有锂电池体系，而博苑股份作为国内少数具备高纯度碘化锂量产能力的企业，被迅速贴上“固态电池概念股”的标签，成为资本热捧的对象。

面对市场狂热炒作，博苑股份曾于9月9日发布公告称，公司目前生产的碘化物产品，核心应用领域集中在医药、化工、光电材料等方面，在固态电池领域“暂未实现销售”。

仅仅一个月后，博苑股份态度便出现180度转变。

10月中旬，博苑股份披露，公司已与当升科技（300073.SZ）签署《战略合作框架协议》，双方将聚焦固态锂电材料的技术开发与产品供应展开深度合作。公司在公告中强调，此举将“显著提升公司在固态锂电相关材料领域的产品性能及产业化能力”。

从9月明确撇清与固态电池的关联，到10月火速牵手行业龙头“拥抱”热点，博苑股份态度的急转弯，迅速引发市场高度关注。而更耐人寻味的是，这一系列“追热点”动作的时间节点——距离公司1,963万股限售股解禁仅一步之遥，该部分限售股将于12月10日正式上市流通。

股价高位横盘与大规模限售股解禁的“双重巧合”，让市场质疑声四起。在限售股解禁前夕，通过释放热点合作等利好推高股价，为股东减持铺路，这是资本市场早已存在的“套路”。

IPO募投项目投资额陷“虚增”疑云

博苑股份的IPO募投项目突陷“投资额虚增”漩涡。公司公告，宣布对募投项目进行重大调整并终止部分建设——其项目实际投资额与招股书承诺金额相比，差额已接近亿元。耐人寻味的是，就在募投项目资金“用不完”的同时，博苑股份却抛出数亿元现金管理计划。

2025年8月，博苑股份发布公告称，公司针对IPO募投项目子项目—“100吨/年贵金属催化剂项目”“60吨/年高端发光新材料项目”及“4100吨/年高端有机碘、溴新材料项目”，启动调整并办理部分结项手续。值得注意的是，“60吨/年高端发光新材料项目”被直接叫停，该项目产生的结余资金，将被划转至新建的“创新研发中心项目”。

上图来源：博苑股份公告

公告显示，目前已建成的“100吨/年贵金属催化剂项目”及“4100吨/年高端有机碘、溴新材料项目”实际投资总额为14,131.35万元。但这一实际投入，与公司IPO招股书中的计划投资额相比，存在明显差距。

上图来源：博苑股份招股书（注册稿）

回溯博苑股份首次披露的招股书（注册稿），上述两个项目的拟投资额分别为10,555.07万元、13,514.70万元，合计拟投入24,069.77万元。这意味着，实际投资额较计划额大幅缩水，差额达9,938.42万元。

就在募投项目实际投入“打折扣”的同时，博苑股份公告披露，使用不超过2.5亿元（含本数）的闲置募集资金和不超过5亿元（含本数）的闲置自有资金进行现金管理，投向包括结构性存款、定期存款在内的理财产品。

这波操作不禁让市场追问：公司当初IPO募投项目投资额是否虚增？募资数据的真实性又该如何解释？

排放超标未披露，涉嫌信披违规？

据第三方环境数据平台“绿网”监测，公司2025年一季度多次出现污染物排放超标记录，但在随后披露的半年报中，仍明确表述“严格遵循环保要求，实现达标排放”。这种数据与声明的严重背离，或涉嫌违反上市公司信息披露相关规定。

“绿网”环境数据平台监测显示，2025年3月25日9时，博苑股份焚烧炉排气口的一氧化碳浓度达到105毫克/立方米。这一数值，超出《危险废物焚烧污染控制标准》中规定的100毫克/立方米排放上限。

上图来源：绿网

单起超标并非偶然。“绿网”平台的季度监测数据进一步显示，2025年一季度，博苑股份上述焚烧炉排气口的氮氧化物、颗粒物等关键污染物指标，均先后出现不同程度的超标。

与监测数据形成尖锐反差的，是博苑股份在2025年半年度报告中的公开表述。公司在财报中明确表示：“公司具备专业的处理设施与技术，可确保危险废物得到妥善处置，避免环境污染。公司严格遵循环保要求，实现达标排放。”

针对博苑股份污染物排放超标、业绩持续下滑、募投项目存争议及股价异动等多重市场关切，城市金融报·财观新闻日前向博苑股份发出采访函。截至发稿，尚未收到书面回复。11月25日，本报再次致电博苑股份，工作人员在电话中称：“采访函如果未回复，则表示公司没有采访需求。”